领航优配华安证券：给予中航沈飞买入评级

　　华安证券（600909）股份有限公司邓承佯近期对中航沈飞（600760）进行研究并发布了研究报告《阶段性承压，努力建设成为国内领军航空装备企业》，给予中航沈飞买入评级。

　　中航沈飞

　　主要观点：

　　事件描述领航优配

　　4月29日，公司发布2025年第一季度报告。根据公告，2025年第一季度实现营业收入58.34亿元，同比下降38.55%，归母净利润4.31亿元，同比下滑39.87%。

　　一季度阶段性承压，募投项目有望提升公司武器装备建设能力

　　公司2025年第一季度报告显示，受合同签订进度、配套供应进度等外部因素影响所致，公司2025年一季度营业收入出现了下滑。

　　根据公司2025年4月19日发布的《2023年度向特定对象发行A股股票方案论证分析报告(修订稿)》公告显示，募投项目实施有助于公司进一步抓牢主责主业领航优配，提高航空防务装备的科研生产制造及维修能力，助力武器装备现代化建设。

　　投资建议

　　根据公司2024年年报，2025年是“十四五”规划全面决战决胜之年，公司将全力以赴完成好全年各项工作任务，预计公司2025-2027年归母净利润分别为37.43亿元、43.23亿元、50.51亿元，同比增速为10.3%、15.5%、16.8%。对应PE分别为31.41倍、27.19倍、23.27倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　下游需求低于预期；研发不及预期；产能释放不及预期；存货及应收账款计提风险；公司核心人员变动风险；公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险；公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券王凤华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.07%，其预测2025年度归属净利润为盈利41.36亿，根据现价换算的预测PE为28.44。

　　最新盈利预测明细如下：